票据乱象调查：流向股市不多 清查或影响流动性
2016-01-28 18:42:00   来源：   评论：0 点击：

导读“行业里有漏洞，票据的资金挪用不少，但是做这行当的人都知道这钱是不能乱用，干这行的人一般都有点身家，他不会乱搞，如果把钱融出来，只是做票据和理财，流动性强，不会出问题。当政策收紧银行不让做，大不了还掉这笔票据弄出来的钱。但是如果挪用去做股市等风险高的投资，一旦还不起，就会出现窟窿。”

    在股市跌跌不休的同时，票据乱象的持续曝光，并牵涉股市，这让投资者忧虑更甚。

    近期票据案件揭开了票据乱象的一角，而1月28日彭博新闻社又曝出：中信银行兰州分行去年发生9亿-10亿元骗取票据承兑案，该案去年第四季度因股市下跌而暴露出来。

    票据融资热潮始于2014年4季度，当时票据贴现余额暴增，从2012-2014年2-2.5万亿猛增至2015年3季度的4.3万亿。

    而不合常理的是：作为贸易双方支付工具的票据余额暴增时，却正是国内外贸易趋冷时。

    那么，大量票据的钱是不是流向了股市？中信建投的银行业分析师杨荣的研究认为，票据贴现余额与上证指数有强烈的正相关性，并认为“票据贴现进入股市估计并非个案”。

    票据案引发严查非法资金，有担忧认为票据业务整顿清理会造成大量资金流出股市。媒体报道指，目前各家银行的纸票业务均已暂停，电票业务仍少量在做。事实上，暂停相关票据业务会一定程度上收紧流动性，以珠三角6个月票据的直贴利率为例，1月4日-28日之间票据直贴利率上涨幅度达131BP。

    随着票据业务整顿清理趋严，收紧的流动性是否会引发股市进一步暴跌？

    票据贴现流向股市不多

    票据乱象要从近年兴起的“神奇”的票据功能说起。银行承兑汇票，这原本是一种解决贸易双方信任问题的支付工具（带融资功能），最后却成了中小企业的纯融资工具。

    东方证券银行分析师王剑用例子解释了票据市场动作过程：

    A公司向B公司购货，约定价款100万元，但暂时没钱，想赊账。B公司可以接收赊账，但不确定A公司未来会不会如约付钱。因此，A公司就向银行申请开立银行承兑汇票，然后把这张票据交给B公司。这张票据的意思是：到期后（比如6个月后）银行见票即付100万元。

    B公司收到票据后，可以到期后到银行兑付。但如果还没到期（比如还剩3个月），要用资金了，则可把这票据“卖”给另一家银行，提前拿到资金，这就是票据贴现业务。

    对于这家贴现银行，则相当于放出一笔“贷款”，这笔贷款是以票据为抵押的。待到票据到期后，贴现银行去开票银行兑付100万元。

    以上都是正常业务。后来，这一业务慢慢变味。

    变味的关键在贴现。企业拿到票据，可以找别的银行贴现成资金。

    按规定，开票据要有真实贸易。“提交给银行的资料都有贸易背景，只不过大部分是不真实的，融资票大概占到70%-80%，这个市场都知道这个问题。”一位熟悉票据的银行业人士庄明（化名）。