业内称年内货币政策难放松

    昨日，公开市场上有3300亿元的逆回购到期，但央行意外地保持“零操作”，使得当日实现巨额净回笼。虽然如此，昨日回购利率对此反应平静，并未应声上行。

    “今天不做逆回购，还是有点意外。”一位交易员表示。此前，市场纷纷预期，虽然央行本周以净回笼为主，但仍会小量投放逆回购平抑资金利率的波动。

    不过，昨日银行间资金面并未受到巨量回笼资金的冲击，多数短期利率不升反降，显示市场流动性仍较为充裕，而机构对后期资金面也相对乐观。截至昨日收盘，银行间质押式7天回购加权平均利率报5.2042%，比前一个交易日小幅下行10.36个基点。

    兴业期货固定收益分析师杨璇指出，这是因为，其一，节后现金逐渐回流银行体系，跟节前资金从银行中流出一个道理；其二，央行昨日仅是暂停逆回购，并未正回购回笼资金，而2013年节后是启动了正回购的。央行收的力度也没有往年大。

    不过，对于未来货币政策的走向，招商银行金融市场部高级分析师刘东亮认为，至少在年内，不必对央行放松政策存有太多期待。他指出，这是因为，去年央行政策的重大转变，其目标在于限制全社会债务风险的过快扩张，而债务的快速扩张，动力来自于实体经济的融资需求，即资金饥渴。就现阶段而言，实体经济对资金的需求并没有出现实质性的转变，一旦政策稍有放松，债务将会再次加速扩张，这是央行不希望看到的。

    此外，他认为，虽然经济下行是共识，但还没有差到需要央行出手。央行已经拥有了平抑市场利率的操作工具。在这些工具的配合下，央行可以在不必放松政策的环境下，实现将市场利率维持在高位，但又不产生恐慌的意图。