白银基金惨亏露底管理能力 国投瑞银年内四成混基亏损
2018-03-12 07:49:35   来源：   评论：0 点击：

 近年来，A股市场的牛市行情激发了投资者的做多热情，不少股票基金也因此赚的盆满钵满，更有激进的投资者还参与了商品市场基金产品的投资，其中最引人瞩目的，莫过于国投瑞银基金公司旗下的白银期货证券投资基金（161226）。
　　据悉，该基金是市场上唯一一只跟踪白银期货走势的基金，但近日，有媒体报道，疑似国投瑞银白银期货故意制造亏损坑害投资者，因为从2016年下半年至今，该基金的涨跌幅度和沪银主力合约出现较大偏差，并且差距越拉越大，收益率远不及沪银主力合约。不过，经过调查后得知，这其实与基金的跟踪误差有关，简单的说就是该基金经理的管理能力差强人意。
　　除了国投瑞银白银期货以外，国投瑞银基金管理有限公司旗下的其他基金近两年业绩表现也很平淡，特别是主动权益投资，整体收益排名靠后。并且2018年以来，国投瑞银人事变更频繁，截至3月8日，共发布了10份变更基金经理公告。
　　国投瑞银白银期货大亏 投资者质疑偏离沪银期货走势
　　近日，有投资者向媒体表示，国投瑞银基金公司旗下的国投瑞银白银期货（161226）混合型基金疑似坑害投资者。随后，中国经济网记者对该产品进行了了解。
　　据悉，国投瑞银白银期货混合型基金成立于2015年8月6日，截止2017年12月31日，基金规模有3.74亿元，但截至2018年3月8日收盘，其累计收益却是-18.70%，也就是说，如果从其成立时买入至今，累计单位净值已然由1元变成了0.81元。
　　从国投瑞银白银期货的阶段性涨幅来看，该基金近两年来一直处于亏损状态。近两年、近一年、近6月、近3月、近1月的阶段涨幅分别为：-15.84%、-16.79%、-11.24%、-0.49%、和0.74%，而同时期的混合型基金均值和沪深300都处于上涨状态，且该基金的同类排名也一直垫底，四分位排名亦表现不佳。从季度涨幅来看，国投瑞银白银期货在2016年的前三个季度净值上涨明显，最高时的单位净值为1.1740元，但从2016年第四季度开始，该基金的业绩却急转直下，即使偶有反弹，涨幅也远不及沪深300和同类平均水平。最后从年度涨幅来看，2016年涨幅为5.09%，业绩尚可，但在2017年的业绩总体以跌为主，且跌幅达到了-12.15，2017年同类平均和沪深300的涨幅分别为10.79%和21.78%，可以说业绩表现非常惨淡，而今年仅仅过了三个月，跌幅已达4.69%。
　　国投瑞银白银期货自2015年8月6日成立之日起，一直到2017年9月14日，在此间2年又39天的时间里，一直由赵建独自管理，但其任职回报却是-9.70%。资料显示，赵建是博士研究生，曾任上海博弘投资有限公司、上海数君投资有限公司高级软件工程师、风控经理，上海一维科技有限公司研发工程师。2010年6月加入国投瑞银基金管理有限公司，2013年9月起任基金经理职务。
　　从资料看，赵建在担任国投瑞银白银期货的基金经理时，是一位仅有两年管理基金经历的新人，并且此前管理的基金多为指数型产品，让这样一位操盘经历尚浅的人管理主要跟踪大宗商品市场的基金，风险自然不低。
　　在走过2016年上半年的高点后，从当年7月起该基金净值就每况愈下，一路走下坡。到了2017年9月，邹立虎与赵健共同管理该基金，但尽管两人合力，仍然没有改变国投瑞银白银期货净值下滑的现实，两人合作的任职回报仍旧停留在-9.67%。
　　邹立虎曾任华联期货研究员、平安期货研究员、中信期货研究员。2015年6月加入国投瑞银基金管理有限公司量化投资部，2015年12月9日至2017年9月13日期间担任国投瑞银白银期货的基金经理助理，2017年3月6日至2017年9月13日期间担任国投瑞银中证上游资源产业指数证券投资基金(LOF)的基金经理助理，2017年9月14日起担任国投瑞银白银期货基金经理。
　　从该基金历年来披露的定期报告看，在2016年上半年，该基金配置的衍生工具——白银期货合约盈利超过一千万元，同时，在2016年半年报中，基金经理表示，这一时期白银价格快速上涨，而在当时英国脱欧的影响下，继续配置白银基金也是基金经理的看法。而在2016年年报中，其配置的白银期货合约却是全年亏损了536万元，可见，2016年下半年，白银期货经历了惨烈的下跌。与此同时，该基金在2016年各季度的债券持仓也非常大，分别为37.03%、37.96%、60.69%、30.68%，但众所周知，在2016年债券市场同样遭遇了先涨后跌的巨大波动。而这在2017年上半年报告中，该基金的白银期货合约继续亏损超过800万元。综合来看，该基金净值的大幅下跌并非是恶意坑害投资者，实为基金经理控制回撤的能力欠佳。
　　与此同时，国投瑞银白银期货资产规模的变化也和净值走势基本吻合。经历过2016年前半年的强势上涨，截止2016年底，该基金的资产规模从成立之初的3.47亿元上涨到了6.38亿元，几乎翻倍。然而之后业绩一路狂跌到了2017年底，其规模只剩3.74亿元，差不多跌回了成立至初的模样。
　　国投瑞银押宝制造业损失惨重 基金经理频繁变更
　　国投瑞银基金管理有限公司是成立时间较早的一家基金公司，于2002年6月13日成立，股东为瑞士银行集团及国投信托有限公司。
　　根据中国经济网记者了解，目前该公司管理规模为1037.25亿元，共有基金数量95只，基金经理28人。其中，股票型基金有8只，基金规模为20.89亿元，基金经理3人；混合型基金有45只，基金规模为175.18亿元，基金经理27人；债券型基金有26只，基金规模为120.64亿元，基金经理12人；指数型基金有7只，基金规模为18.63亿元，基金经理2人；DQII基金有4只，基金规模为2.52亿元，基金经理2人；货币型基金有8只，基金规模为709.34亿元，基金经理2人。
　　作为成立十多年的合资基金公司，国投瑞银2017年业绩表现平淡，特别是主动权益投资，整体收益排名靠后。数据显示，国投瑞银旗下34只主动权益类产品，平均收益率仅为5.28%。
　　从今年的情况来看，在43只有可比数据的混合基金中，截止3月8日收盘，累计单位净值负收益的共有18只，所占比例高达40%以上。其中最悲催的就是国投瑞银国家安全（001838），这只基金也是近两年来跌幅最惨的，2017年收益率为-14.99%，不仅在国投瑞银旗下基金中排名倒数第一，更是低于同类基金均值。而今年来，其累计单位净值增长率依然为-5.66%，并处于垫底地位。
　　据中国经济网记者了解，国投瑞银国家安全混合成立于2015年12月2日，截止2017年12月31日，基金规模有7.82亿元。该基金2017年四季度末主要重仓了中直股份、中航沈飞、中航机电、中航飞机、湘电股份、四创电子、内蒙一机、国睿科技、中国动力、瑞特股份，制造业占净值比例高达90%以上。遗憾的是这类股票自2017年业绩表现较弱，导致国投瑞银国家安全混合一直没有起色，该基金近2年、近1年和今年来的阶段涨幅分别为-11.58%、-26.77%和-5.66%，净值明显下跌。其成立以来累计亏损了26.70%，单位净值仅有0.733元。
　　除此之外，2018年以来，国投瑞银人事变更频繁，截至3月8日，共发布了13份变更基金经理公告，对旗下9只基金的基金经理进行了调整。其中，1月16日，国投瑞银老人陈小玲女士离任国投瑞银策略精选混合（000165）引起了广泛关注。据了解，陈小玲女士是牛津大学计算机硕士，曾任职招商基金管理有限公司，2005年8月加入国投瑞银基金管理有限公司，曾任风险控制经理，2006年10月加入国投瑞银基金管理有限公司研究部。2014年1月14日起任国投瑞银策略精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2014年6月24日起兼任国投瑞银美丽中国灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2014年12月3日起兼任国投瑞银信息消费灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
　　国投瑞银策略精选混合在2017年四季度末主要重仓了中顺洁柔、利尔化学、山东药玻、龙马环卫、恒华科技、中金环境、兴森科技、中直股份、新洋丰、国睿科技，从持仓股来看，基本没有大蓝筹，主要为中小板和创业板，2017年A股结构性行情明显，蓝筹股一路高歌猛进，而大量持有中小盘股的国投瑞银策略精选混合没有抓住市场风口，业绩表现不佳在所难免。
　　除了人事变更频繁外，国投瑞银基金经理“一拖多”的现象也非常严重，据统计，国投瑞银有超过5名基金经理同时管理10只以上的基金，最多的高达15只。业内人士表示，不同的基金经理管理能力差异很大，如果基金产品跨类型过多，基金经理精力有限，则很容易影响其业绩。
国投瑞银旗下混合型基金业绩一览

排名	证券代码	证券简称	2018年内累计单位净值增长率（%）	2017年累计单位净值增长率（%）
1	001838	国投瑞银国家安全	-5.66	-14.99
2	001168	国投瑞银优选收益	-5.01	0.73
3	001266	国投瑞银招财	-4.59
4	001169	国投瑞银新价值	-3.72	1.03
5	161232	国投瑞银瑞盛	-3.21	-14.02
6	002242	国投瑞银瑞兴	-2.52	1.48
7	001037	国投瑞银锐意改革	-2.18	2.46
8	161233	国投瑞银瑞泰定增	-0.82
9	121008	国投瑞银成长优选	-0.71	2.93
10	000663	国投瑞银美丽中国	-0.61	6.06
11	000165	国投瑞银策略精选	-0.50	5.79
12	002831	国投瑞银瑞宁	-0.49	4.37
13	161219	国投瑞银新兴产业	-0.38	5.36
14	000557	国投瑞银新机遇C	-0.27	8.39
15	000556	国投瑞银新机遇A	-0.26	9.07
16	121005	国投瑞银创新动力	-0.07	1.61
17	121001	国投瑞银融华债券	-0.06	0.87
18	003158	国投瑞银瑞达	-0.04	1.71
19	001585	国投瑞银新活力定开C	0.00	4.73
20	121006	国投瑞银稳健增长	0.00	5.26
21	001119	国投瑞银新回报	0.09	4.37
22	001584	国投瑞银新活力定开A	0.09	5.59
23	005499	国投瑞银兴颐多策略	0.12
24	121003	国投瑞银核心企业	0.27	0.94
25	161224	国投瑞银新丝路	0.61	-6.01
26	002040	国投瑞银新收益C	0.63	8.50
27	002039	国投瑞银新收益A	0.71	9.05
28	004287	国投瑞银安颐多策略	0.71
29	002358	国投瑞银瑞祥	0.95	2.37
30	000845	国投瑞银信息消费	1.00	8.49
31	121010	国投瑞银瑞源	1.15	4.76
32	001218	国投瑞银精选收益	1.37	4.13
33	001908	国投瑞银境煊C	1.37	3.43
34	161222	国投瑞银瑞利	1.38	19.11
35	001907	国投瑞银境煊A	1.48	4.04
36	000523	国投瑞银医疗保健行业	1.83	-6.20
37	121002	国投瑞银景气行业	2.37	0.64
38	161225	国投瑞银瑞盈	2.38	20.11
39	001499	国投瑞银新增长	3.52	7.58
40	002042	国投瑞银新成长C	3.62	16.34
41	002041	国投瑞银新成长A	3.73	16.97
42	001029	国投瑞银新动力	3.88	8.42
43	001704	国投瑞银进宝	3.89

来源：Wind （年内数据截止至3月8日）